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                2017/06

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                16:29:49

                美联储一年半来第四次加息 对A股影响几何?

                本文来源:中国经济网 本文作者: 实习编辑 时间:2017-06-15 16:29:49
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                摘要

                  北京时间6月15日(周四)凌晨02:00,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.00%至1.25%水平,符合此前市场的普遍预期,本次加息是自2015年12月以来美联储的第四次加息。  对此,海通证券姜超认为

                  北京时间6月15日(周四)凌晨02:00,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.00%至1.25%水平,符合此前市场的普遍预期,本次加息是自2015年12月以来美联储的第四次加息。

                  对此,海通证券姜超认为,虽然美联储预测加息节奏几乎不变,年内启动缩表,但美国复苏有所放缓,市场加息预期回落。虽然美国5月失业率降到了4.3%,但近几月的失业率下降与劳动力退出市场有很大关系;另一方面,商品价格回落,对经济和就业的带动作用在减弱。从通胀来看,随着油价环比增长乏力、基数攀升,PCE物价同比在4月份已经降至1.7%,核心PCE物价同比也回落至1.5%。近期美国经济数据不佳,市场对美联储年内加息的预期有所回落。从期货市场的数据来看,12月份再度加息概率仅为47%,不足50%。

                  姜超认为,美元指数短期仍有下行压力。去年下半年以来美元指数大幅走强有三大逻辑支撑。一是美国经济复苏加快;二是市场对川普政策的预期;三是美联储加快货币紧缩。但今年以来,美元指数在高位震荡后逐步回落,这是因为三大逻辑有两个都有重大变化。美国一季度经济不及预期,通胀回落,川普政策推行进度和市场预期之间也存在差距,而美联储持续的加息和缩表最终还是决定于基本面。与此同时,欧洲经济在持续宽松货币政策的刺激下,复苏较为稳健。往前看,美元指数短期仍有下行压力。

                  姜超认为,美此次加息后,中国央行“自由度”提高,短期内部因素主导政策走向。姜超认为,5月以来人民币对美元迅速升值阶段性打压了“空头”,再加上美元指数走弱,中美利差仍大,人民币短期或趋于稳定。在这种情况下,央行面临汇率的压力也有所缓解,政策“自由度”提高。但金融去杠杆仍是国内政策主旋律,货币政策难言放松。

                  中信证券明明研究团队认为,在当前中美利差仍然处于历史高位的情况下,美联储加息对央行货政和人民币汇率的约束下降。根据美国目前经济数据表现以及美联储预期,可以说2017年再加息一次的可能性较低,此次加息更多是为未来积累政策空间。根据美联储公布的缩表计划以及“预期引导”的调控手段,缩表引起市场巨震的概率较小。

                  那么美国此次加息,对A股影响几何?

                  每逢美联储召开议息会议,资本市场都是“心惊胆战”,近年来A股对美联储加息的关注度也越来越高。

                  据统计,去年以来,美联储召开过7次议息会议。会议召开前夕,A股有6次是下跌的,下跌概率逾八成,利空冲击比较明显,议息会议结束后,美联储并没有启动加息,A股又重回原有轨道,以上涨为主,表现出明显的强势。

                  再来看下,美联储的历次加息对A股有何影响:

                  有机构认为,周三A股的下跌,已经部分消化了本次美联储加息对A股的影响。

                  事实上,回顾最近几次美联储加息周期A股的走势,我们可以发现一些规律——美国开始加息之后,A股都会先下跌后反弹。包括2015年底至今的加息周期,A股中美国加息的次月(2016年1月)出现暴跌,然后慢慢反弹。

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